"Pregunta 10 del Examen Parcial"

"La Politica Macroeconómica de la República del Perú"

1. El auge y la bonanza fiscal descentralizada
A un año del gobierno del APRA el ciclo expansivo que se inició en la administración anterior se ha amplificado. El crecimiento del PBI, del Ingreso Nacional Disponible, del PBI no primario, de la inversión privada y el dinamismo del consumo privado, son la muestra del extraordinario momento por el que viene pasando la economía peruana.
Este crecimiento del PBI va de la mano, con el crecimiento del empleo y con la evolución del crédito bancario dirigido a las microempresas. Por otro lado, el salto en la recaudación asociado al auge económico y a los buenos precios internacionales han permitido descentralizar la bonanza fiscal.
El Perú está viviendo una bonanza macroeconómica, acompañada por un fuerte crecimiento del empleo y de las transferencias gubernamentales al interior del país. Para observar un cuadro económico con esta mezcla de resultados, hay que remontarse, probablemente, al siglo pasado, antes de la gran depresión, o quizá hasta la época del guano.

2. El rol del contexto internacional
La bonanza está explicada, en parte, por el extraordinario contexto internacional de los últimos años. Si bien durante este la economía norteamericana crece con un ritmo menor, el resto de economías importantes crece a tasas altas, la tasa de interés internacional se mantiene fija, y la percepción internacional de riesgo sobre nuestra economía ha continuado descendiendo en los últimos meses. Es claro que el contexto internacional nos sigue sonriendo.

3. Mantener el modelo de desarrollo: la ventaja de no hacer nada
En el primer año de la gestión económica actual no se ha implementado ninguna reforma estructural que altere el modelo de desarrollo heredado. La economía peruana va a cumplir casi veinte años con un mismo modelo y, según la experiencia latinoamericana, los países de la región que más han avanzado en las últimas dos décadas son aquellos que no han introducido cambios drásticos en sus modelos de desarrollo.

4. Política monetaria contra-cíclica y política fiscal pro-cíclica
En el terreno de la política macroeconómica, el BCRP y el MEF están enfrentando de forma distinta el actual ciclo económico expansivo.
El BCRP ha mantenido la política de las intervenciones, fortaleciendo la posición financiera de la economía peruana. El apreciable stock de divisas acumulado y el tipo de cambio real competitivo constituyen el "fondo de estabilización financiera" para enfrentar exitosamente los cambios desfavorables en el contexto internacional.
Respecto a la política fiscal, la actual gestión está repitiendo un error de los años ochenta y noventa: la política fiscal ha vuelto a ser pro-cíclica cuando el sentido común y la experiencia internacional recomiendan que la política fiscal debe ser contra-cíclica, estabilizadora, esto es: expansiva cuando hay indicios de recesión y contractiva cuando la expansión empieza a atentar contra el equilibrio externo, o cuando aparecen presiones inflacionarias, o para generar los fondos públicos necesarios para la etapa de la depresión.

5. La política fiscal ha retrocedido
El sistema de políticas macroeconómicas debe buscar amortiguar los efectos negativos de los ciclos económicos. El BCRP está cumpliendo con esta función. Sin embargo, la política fiscal ha retrocedido y no está acumulando los fondos fiscales para los malos tiempos. Se presenta, por enésima vez en nuestra historia económica, una inconsistencia entre los objetivos políticos del gobierno y el buen manejo de la economía.
Con reservas internacionales elevadas, un Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) abultado y un tipo de cambio competitivo, sería mucho más sencillo resistir cuando el contexto externo deje de ser tan favorable.